在线配资炒股网摩根士丹利中国股市策略年中展望：穿透阴霾，曙光渐现

在线配资炒股网来源：满盈配资网站：满盈优配日期：2025-05-27 16:26:18 查看：69

　　先呈现三张大摩股票清单——

　　(1)中国市场焦点股票清单

　　(2)A股主题聚焦股票清单

　　(3)中国AI60价值股票清单

　　基于结构性改善(如净资产收益率、近期盈利、地缘政治紧张局势部分缓和)，上调指数目标。摩根士丹利预测人民币走强，且低配的投资者仓位也将提供支撑。然而，宏观通缩挑战犹存，大摩维持中性评级。建议优先选择美国存托凭证(ADR)/港股而非A股。大摩核心观点如下：

　　上调指数目标：

　　鉴于中国股市持续的结构性改善、关税及盈利的最新积极动态，上调中国股票指数目标。2024年下半年以来的核心改善逻辑依然成立：

　　企业自主优化与股东回报提升推动净资产收益率(ROE)趋势性上行，估值体系上移，尤其是优质龙头公司；

　　政府对民营经济的支持政策明确；

　　人工智能(AI)/科技/智能制造领域涌现技术领军企业，积极参与并引领全球科技竞争。

　　此外，关税谈判取得进展、中国股市盈利修正趋势趋稳，均推动盈利与估值进一步上行。全球投资者的大幅低配仓位及人民币走强也将提供支撑。

　　基准情景下，我们对2026年6月主要指数的目标如下：

　　明晟中国指数(MSCI China)：78点(上行5%)

　　恒生指数(Hang Seng)：24,500点(上行5%)

　　恒生中国企业指数(HSCEI)：8,900点(上行5%)

　　沪深300指数(CSI300)：4,000点(上行3%)

　　宏观挑战犹存，维持中性评级：

　　尽管曙光初现，宏观层面的全面复苏仍具挑战性。预计国内通缩环境至少持续至2026年，2025年下半年财政刺激力度可能边际回落。持续的生产者价格指数(PPI)通缩与消费者价格指数(CPI)低通胀将伴随经济消化高关税冲击及房地产去库存周期。关税争端及其他非关税壁垒可能再度压制投资者情绪及对华配置意愿。因此，在新兴市场(EM)/亚太(APxJ)框架下，对中国股市维持中性(EW)评级，聚焦结构性机会以获取超额收益。

　　偏好离岸市场(港股/ADR)而非A股：

　　鉴于人民币走强及关税紧张局势部分缓和，至少在短期内，更看好离岸市场。A股市场中受宏观通缩拖累较重的板块(如必需消费、原材料、房地产、能源等)占比更高，而港股有望受益于南下资金的强劲流动性支撑及A股在港双重上市活动的活跃。行业配置建议

　　核心策略：平衡配置优质大盘互联网及科技龙头，减持能源与房地产板块，同时保留部分高股息资产以平滑波动。

　　2025年下半年关键交易策略：

　　增持港股/ADR，低配A股；

　　关注摩根士丹利中国/香港焦点股票组合及A股主题组合；

　　选择性布局中国AI/科技领军企业。结构性改善：ROE回升与科技领军者崛起

　　自 2024年下半年以来，中国股市的结构性改善显著，核心驱动力包括：

　　 ROE触底回升：明晟中国指数ROE已从2023年中的9.8%提升至11.9%，在新兴市场中从第70百分位升至第95百分位，预计2026年有望进一步升至12.0%(高于当前新兴市场平均的12.5%)。企业成本控制、回购及杠杆优化等自主优化措施是关键。

　　科技与新经济成为市场引领者：AI/人形机器人/电动汽车(EV)等领域的突破，彰显中国企业的研发实力及全球竞争力。依托庞大工程师红利、数据资源及成熟的互联网生态，中国在AI/智能制造领域的结构性机会有望抵御关税及宏观挑战，吸引外资长期配置。政策与流动性：支持民营经济，财政刺激温和

　　政策转向支持民营经济：2025年2月的民营企业家座谈会释放明确信号，政策从“整顿”转向“振兴”，将民营经济定位为国家竞争力的支柱，为其在当前环境中更自由地运营奠定基调。

　　流动性与财政政策：